9月26日，湘财股份有限公司（以下简称“湘财股份”）与上海大智慧股份有限公司（以下简称“大智慧”）同步发布多份公告，正式披露合并草案细节。
根据公告，本次交易核心为换股吸收合并。吸收合并方湘财股份以发行A股股票的方式支付对价，被吸收合并方大智慧终止上市并注销法人资格。定价参数显示，双方以首次董事会决议公告日为定价基准日，按前120个交易日均价确定换股价格，湘财股份为7.51元/股，大智慧为9.53元/股，由此计算得出1：1.27的换股比例，即每1股大智慧股票可兑换1.27股湘财股份股票。
配套募资方案同步明确，湘财股份拟向不超过35名特定投资者定向增发，募资总额不超过80亿元，扣除费用后拟用于金融大模型与证券数字化建设项目、大数据工程及服务网络建设项目、财富管理一体化项目、国际化金融科技项目、补充流动资金及偿还债务等用途。
本次交易前，湘财股份主营业务以证券服务业为主。湘财股份全资子公司湘财证券是首批全国性综合类证券公司，其中经纪、信用交易、财富管理、投资银行、资产管理等业务板块形成了较为成熟的经营思路和盈利模式，并构建了包括证券、基金管理、另类投资等在内的综合性证券金融服务体系。大智慧在金融科技行业深耕二十余年，已成为中国领先的金融信息服务商之一，可以为各层次的个人及机构客户，提供全面、准确、及时的金融信息服务。
北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长邢星对《证券日报》记者表示：“此次湘财股份与大智慧的换股合并，是资本市场‘流量+牌照’模式的一次深度实践。湘财股份与大智慧的整合更强调‘技术基因’与‘牌照资源’的直接耦合。大智慧超亿级注册用户及成熟的AI技术积累，与湘财证券全业务牌照形成互补，既规避了头部券商‘重资产+广网点’的同质化竞争，又通过‘先投顾、后交易、再信用’的递进式打法，精准切入财富管理细分市场，为中小券商数字化转型提供了新范式，或将成为行业资源整合的新标杆。”
交易完成后，湘财股份总股本将由约28.59亿股增至51.41亿股。股权结构方面，本次换股实施后，湘财股份实控人黄伟直接及间接控制的11.54亿股占比22.45%；大智慧原实控人张长虹及其一致行动人持有8.91亿股，以17.32%持股成为第二大股东，并已出具不谋求控制权的承诺，因此湘财股份控制权未发生变更。
“本次交易可充分激活双方业务优势，推动用户与资源互通、技术协作及市场联动，助力内部管理优化与优势业务竞争力提升。交易完成后，双方将整合自身成熟产品、技术及用户资源，完善自身业务布局，深化金融产品、信息科技等领域协同，增强综合金融服务能力，打造差异化竞争优势。在数字经济浪潮下，加速数字金融应用场景拓展、实体经济融合度提升。”有业内人士对《证券日报》记者表示。
2025年以来，证监会多次提出“推动证券业数字化转型”，鼓励券商与金融科技公司依法合规合作。本次交易中，双方明确将80%的配套募资投向科技领域，对监管导向作出积极响应。
从业务结构看，本次交易完成后，存续公司的主营业务将在证券服务业的基础上，新增境内和境外的证券信息服务、大数据及数据工程服务等金融信息服务，双方合并形成显著的优势互补。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示：“此次湘财股份与大智慧合并是中小券商科技化突围的里程碑。不同于‘流量驱动牌照’的老路，湘财股份与大智慧是‘牌照赋能科技’的创新组合。大智慧的千万级用户流量与湘财证券的券商牌照深度耦合，打造‘智能投顾+跨境服务’生态，标志着中小券商数字化转型正从‘跟跑’转向‘领跑’，有望打造行业新范式。”
（文章来源：证券日报）
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